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棉纱期货有望成为全球市场风向标

来源:网络整理| 2017-07-25 15:41|

  A 掀起棉纱期货合约的“红盖头”

  7月17日,郑商所发布了《关于征询棉纱期货合约和规则制度意见的公告》,面向全市场公开征求对于棉纱期货合约和规则制度的意见建议。

  “郑商所征询棉纱期货合约和规则制度意见的公告发布后,我接到了越南、印度等国很多业务伙伴的电话,纷纷询问详细情况,而为了抢占市场先机,印度的一个棉纱贸易商甚至提出让我帮助他在河南购买一家棉纺织厂的要求。”上海纱线宝科技有限公司首席战略官吴法新告诉期货日报记者,当前国际市场还没有推出棉纱期货这个品种,长期以来全球棉纱市场一直缺少一个定价基准,因此,郑商所将要上市棉纱期货的消息传出后,国内外棉纱市场均对此十分关注。

  记者在进行市场调研时发现,国内棉花、棉纱市场各主体,尤其是直接从事棉花、棉纱业务的市场人士对棉纱期货上市表现出了极高的热情,当前有关棉纱期货合约的“一言一行”都牵动着市场的神经。

  从截至目前记者所获取的有关棉纱期货合约及其交易、交割、风控等制度的内容来看,合约设计等较为贴近市场需求,交割基准品的确定、交割方式的设置、交易与交割单位的大小等均有深思熟虑的策划,为未来进口棉纱交割、基准交割品升级换代、引进仓库交割等均做出了制度等方面的准备,并预留了创新空间。

  未来将要上市的棉纱期货是什么样的呢?让我们掀起她的“红盖头”,看一看棉纱期货的几个特点。

  第一,交割基准品为32支普梳棉纱。郑商所相关负责人表示,从这个品种的棉纱在我国棉纱市场占有的比重、在市场中所处的地位,以及全国棉纱市场供需存及进出口情况来看,在棉纱期货上市初期,以32支普梳棉纱为基准交割品很贴近市场实际。

  目前,我国棉纱年需求量在800万吨左右,国产量在600万吨左右,年进口量在200万吨左右。与此同时,我国棉纱种类繁多,当前各类纱线有700多种。棉纱期货合约基准交割品选定为32支普梳棉纱,主要是基于该品种市场规模大,期货交易开始后,市场可供交割量充足,可以防范交割风险的出现。此外,选定为32支普梳棉纱还符合市场主体中小型企业的产品结构,可以更广泛地满足市场套保需求。

  更为重要的是,32支普梳棉纱是行业内公认的低、中、高支定价基准,利于期货市场价格发现功能的发挥。而配棉成分与棉花期货基准交割品一致又方便产业企业套保套利。

  从我国棉纱市场当前的发展现状来看,市场呈现出企业数量众多、产业集中度低,以及生产结构逐渐向高支精梳产品转移、进口量增长和增速有所放缓、内外价差转为倒挂、国产棉纱优势渐显等特征。

  第二,交易单位为每手5吨。该负责人表示,棉纱期货交易单位定为每手5吨是为了与棉花期货保持一致,便于投资者跨品种套利交易。同时定为每手5吨也让合约价值适中,按近两年32支普梳棉纱平均价格20000元/吨计算,一手棉纱期货合约价值10万元。按保证金标准5%计算,交易一手合约为5000元,适应广大投资者参与交易,市场覆盖面较为广泛。

  第三,合约最小变动价位为每吨5元。该负责人表示,这样定一是价格波动空间合适,利于形成连续价格,提高价格发现准确性。二是棉纱市场报价是间断的、低频的,以50、100元/吨为单位。期货市场交易是连续的、高频的,报价单位过大,不利于买卖双方达成交易、形成连续有效价格。三是与棉花期货保持一致,便于投资者跨品种套利,提高资金使用效率。

  第四,合约涨跌停板与保证金是±4%与5%的组合。该负责人表示,由于99.9%的棉纱现货日价格波动幅度小于等于4%。±4%和5%的涨跌停板和保证金设计能够完全满足风控需求。

  第五,交割方式为实物交割,交割单位为每手20吨。

  该负责人介绍,上市初期,棉纱期货以厂库交割为主,开具信用仓单。与此同时,仓库交割备用,为后期进口棉纱进入期货市场做好制度准备。

  棉纱期货交割以厂库交割为主,一是符合现货贸易习惯。在当前的棉纱现货市场,纺织企业大部分以订单生产为主,市场上第三方专业社会库较少。二是为了满足下游多样化的需求。由于棉纱交割有替代品,提货方可协商提货,厂库可以根据自己生产的产品提供升贴水幅度,有需求的投资者可以自行选择,这可以有效扩大交割品种及企业参与范围。

  棉纱期货交割单位为20吨,且要求同一交割单位内交割商品应满足“同一生产厂家及同一批次”要求。主要是基于如下考虑。一是与现货贸易主流运输方式相匹配,便于买方提货,组织交割。二是与规模以上消费企业的生产贸易习惯相适应,吸引买方参与交割。





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